6月30日逼近！美国铜关税倒计时，全球AI算力金属要变天？

随着6月30日临近，全球AI算力金属再迎变局。

届时, 美国会进行232关税的调查, 然后会有结果出炉。对于铜而言, 预期中的新关税已给全球市场带去了冲击, 一旦这种情况成为现实, 像高盛等金融机构的预测是, 美国买家将会掀起新一轮囤货的热潮。当前, 美国COMEX库存已经攀升到了65万吨以上, 处在历史高位。与此同时, 锡、钽、铟这些与AI算力产业绑定程度比较深的品种, 涨价的线索也有希望进一步变得丰富。

全球市场正步入一个时期, 这个时期是铜、锡等算力金属供应紧缺的, 市场预估AI下游市场真实需求会维持旺盛, 在能够预见的未来价格仍旧会保持相对高位。

美国铜关税决定倒计时

去年7月的时候, 特朗普政府公布过铜关税方案, 最终只是对铜半成品以及铜密集型衍生品征收50%的关税, 精炼铜意外得到免除了, 不过准备从2027年开始分阶段加征精炼铜关税, 而这个关于加征精炼铜关税的决议当中最终敲定的时间点, 就是今年6月底, 美国商务部一定要在6月30日之前提交更新评估报告, 并且依据这个报告最终决定是不是要实施精炼铜阶梯关税方案。

铜是属于算力方面的金属, 又是在体量上最大、且是最为核心的那类算力基建之中的龙头所对应的品种。在过去的一年时间里, 美国的贸易商提前进行套利操作, 持续不断地把LME铜库存、此外还把全球范围之内的铜运往美国的COMEX仓库, COMEX仓库方面的铜库存从2025年2月时大约为8万吨开始, 一路呈现飙升态势, 到目前已经攀升到处于65万吨之上的历史高位地带。COMEX长期以来对LME一直维持着溢价的状态, 其本质实际上就是在押注今年6月30日会落地实施的精炼铜关税相关内容。

鉴于伦敦金属交易所也就是LME所公布出来的数据, 上周的时候, 伦铜库存整体上持续地进行去化, 其现时最新型的库存水平为35.21万吨, 并且下降至了接近三个月的最低水平, 可就在上周, COMEX铜库存却持续增加, 该最新库存水平为65.22万吨, 还再次创下了历史新高水平, 业内相关人士觉得, 要是美国关税按照预期进行实施, 那么美国铜价有可能会进一步出现飙升情况, 而非美地区的铜则极有可能因供应出现外流现象从而陷入到更深程度的短缺状况之中。

针对新关税的那种預期, 已然给全球市场带去了冲击, 高盛于本月早些时候所公布的一份报告里表明, 要是华盛顿所提议的关税开始生效, 在2026年下半年的时候, 铜价极有可能会迅猛飙升至每吨14000美元之上, 进而引发美国买家涌起新一轮囤货热潮。

AI上游材料仍在高度景气中

除了铜以外, 锡、钽、铟和AI算力产业联结的紧密程度比较高。多个市场统计得出的数据表明, 锡的价格自去年11月大概30万元每吨, 上涨到了现在大约40万元每吨, 半年总计的涨幅达到了40%；钽锭的价格相较于去年年末的涨幅极高, 达到了158%；铟的价格从年初开始到6月中旬, 涨幅大概是60%。

在“算力金属”需求呈现爆发态势的情况下, 与之相关的金属需求逻辑, 已从以往的由传统工业周期来驱动, 转变为由长期结构性增长所致的驱动, 进而促使产业链迎来价值的重新评估。就在近日, 像锡、锗这类小金属以及基本金属等相关概念持续保持强势, 其中一些个体股票, 比如驰宏锌锗、云南锗业等, 都创下了阶段性的新高。在ETF板块这一方面, 跟踪中证稀有金属主题指数的稀有金属ETF华夏（159053）, 其稀有金属含量为58.74%, 此含量在全市场中是最高的, 该基金份额在一周之内份额增长超过了7000万份, 达成了显著的增长。

兴业证券金属张启尧的团队觉得, 自今年4月开始, 除了AI算力硬件始终凝聚着市场的共识以外, AI上游材料价格上升同样是资本市场方面的一条关键线索。伴随夏季高温天气的到来和“金九银十”经济旺季的临近, 7至10月会迎来年内的第二个涨价窗口, 后续宏观层面的涨价线索也有希望进一步增多。

具有值得予以留意的情况, 供给端刚性约束处于进一步强化的态势, 国内环保实施限产行为与开采指标呈现同步收缩的状况, 并且在6月15日正式施行的《矿产资源法实施条例》, 进一步对稀土、锂等36种具有战略性的矿产资源的法律地位予以确认, 还强化了全链条防控管理和违法后从重处罚的机制, 政策管控的升级这种行为, 进一步强化了市场对于战略金属价值进行重估的预期。

各国将AI上游材料列入国家级战略性矿产资源目录, AI产业链开支确定性明显, 上游材料处于高度景气状态。下半年时, 摩根资产管理投资总监杜猛于领航者机构策略会称, 今年市场围绕产业景气度定价, AI是全球科技产业里的“最大公约数”, 下半年首先要抓住的是AI。

猜你喜欢