老铺黄金暴打爱马仕！营收疯涨93%，谁还敢说它不行？

6月26日, 瑞银发布报告, 维持老铺黄金（06181.HK）“买入”评级, 报告认为, 预计上半年将超预期实现93%营收增长, 继续在行业中保持领先地位, 其声称的行业竞争被显著夸大, 主要追随者销售总额仅为老铺黄金的4%。

报告持有这样的观点, 当下的市场, 过度地去关注短期的波动情况, 并且还低估了老铺黄金所具备的品牌力, 以及其渠道能力, 还有产品定位, 而恰恰是这三者, 正在对公司起到支撑的作用, 使其能够穿越周期。就算是处于2025年营收出现暴增, 增长幅度达到221%这样的高基数之上, 老铺上半年的营收, 预计同比增长幅度为93%, 净利润同比增长幅度为118%, 这种情况依然显著地超出了市场预期。

依据第三方给出的数据来看, 在2026年的1月到5月期间, 老铺黄金在各个大商场里的销售额超越了爱马仕、LV等奢侈品集团。瑞银持有这样的观点, 中国黄金（600916.SH）珠宝市场正经历着意义重大的分化, 老铺黄金正引导着黄金消费与投资出现脱钩的情况,消费者更加看重设计与审美。

于过去的一年当中, 诸多品牌陆续进入古法黄金所在领域。不过经由瑞银进行渠道方面的调研示出, 那主要的追随者总的销售金额仅仅等同于老铺黄金的百分之四。这便意味着老铺黄金的业绩呈现断层式地领先状态。

依据UBS Evidence Lab的一份调研节选的报告表明, 在一、二线城市的消费者里, 有50%的人感觉到: “一口价”的黄金首饰在设计方面表现得更为出色, 37%的人觉得: “一口价”的黄金首饰在品质上更具优势, 36%的人认为: “一口价”的黄金首饰在售后服务方面更为优质。虽然“一口价”品牌产品的价格偏高, 可是依旧有接近24%的消费者打算提升“一口价”黄金在自身消费中的所占比例。银瑞银持有这样的观点: “投资者往往把注意力聚焦于价格, 而消费者则更看重设计。”消费者现在越来越关注产品的设计、品质以及服务, 而这将会为那些设计精巧、品质优良的“一口价”品牌的长期良性发展提供有力的支持。

瑞银觉得, 在大中华区那44家高端奢侈商场里, 宝格丽、蒂芙尼、卡地亚、梵克雅宝这几个主要国际珠宝品牌有41至43家已入驻, 然而老铺仅有23家入驻, 在香港、中国澳门等好些地方存在潜在开拓的空间。2026年, 老铺黄金正在全面推进境内门店的优化, 还有文化空间与客户体验的跃升, 与此同时, 会积极去拓展韩国、马来西亚、泰国、日本等亚洲市场以及其他海外目标市场, 从而重新定义高端珠宝消费体验的新范式。

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