派林生物的暗流，祖孙三代的反对票
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- 来源:野奢篷房（上海）有限公司
股东大会暗流涌动 超27%反对票揭示分歧
5月22日, 在上海虹桥商务区的丽宝广场3楼, 派林生物股东大会现场。那里的气氛显得严肃, 公司董事长李昊出席了 , 公司联席董事长付绍兰也出席了 , 公司总经理荣先奎同样出席了 , 等核心管理层悉数到齐 , 他们就2025年年报与2025年财务决算等5项议案展开表决。虽然所有议案最后都获得通过 , 然而《2025年年度报告及其摘要》以及《2025年度财务决算报告》都遭遇了超过27%的反对比例 , 这折射出内部分歧并未消减, 有标点符号 在。
这场受到众多关注的会议, 起因是在此之前付绍兰祖孙三代对年报投了反对票。付绍兰身为联席董事长, 联合董事杨莉、闫磊以及独立董事章金刚、刘俊, 明确针对年报内容提出了异议, 副总经理张群革也表明有意见。尽管各方都保持克制且理性, 然而立场清晰决然, 给后续公司治理埋下了伏笔。
商誉争议成核心导火索 25亿资产悬而未决
围绕着商誉减值, 产生了争议焦点。在2025年截止之时, 公司商誉的账面原值为27、18亿元, 而减值准备是1、82亿元, 其中在2025年计提了0、79亿元, 商誉的账面价值达到了25、36亿元, 占总资产的27%。反对的人觉得减值是缺少依据的, 折现率为12%, 明显高于同行业, 并且不符合相关规则, 测试程序存在着瑕疵, 相关机构的独立性受到怀疑。
公司方面秉持一种观点, 即商誉减值测试契合企业会计准则, 税前折现率为12.01%, 税后是10.4%, 其计算逻辑以及参数选取标准跟以前年度维持相一致。这笔商誉源自公司对派斯菲科的并购, 派斯菲科乃付绍兰家族的核心资产, 其估值的合理性构成了双方交锋的关键所在。
付氏家族屡经易主 始终掌控关键话语权
自2020年迄今, 公司大股东历经多次变更。2023年之前, 浙民投持有近30%股份随后转让予陕西国资, 到了2025年, 陕西国资又和国药集团全资子公司中国生物签署协议, 中国生物会受让全部持股进而成为第一大股东。即便实控人像流水一样变换, 付绍兰家族对派斯菲科的实际控制一直未被撼动。
2023年, 陕西国资曾促使董事会进行换届, 其所提名的13名董事全都成功当选, 付绍兰一度遭淘汰。然而紧接着公司对架构作出调整, 付绍兰就任联席董事长, 陕西国资成员数量减少至7名, 付绍兰一方多位人士再度进入董事会。这样一种“变动的实控人, 稳固的付氏家族”局面, 成为公司治理的独特现象。
血液制品行业遇冷 进口冲击颠覆传统逻辑
该行业正面临着那种进也难为、退也不好办的两难困境, 自2025年伊始, 下游对于外国进口血液制品的审批放宽了限制, 那些“洋产品”凭借价格竞争这种方式抢夺国内市场份额, 在此赛道中占据领导地位的天坛生物在2025年实现营收61.68亿元, 与上一年度相比增速为2.26%, 然而其归属于母公司股东的净利润为10.9亿元, 和与上一年度相比下降幅度达到29.59%, 在同一时期派林生物实现营收26.33亿元, 和上一年度相比下降比例是0.83%, 其归属于母公司股东的净利润为4.2亿元, 和上一年度相比急剧下降了43.75%。
长久以来, 市场判定“牌照稀缺以及浆站增加”乃是行业的关键秘诀。在2020年浆站审批放宽之后, 国药系、海尔系、华润系等财团投入巨额资金收购上市公司。然而在2025年进口产品产生冲击的情况下, 市场情绪急剧转变, 觉得行业或许会踏上“供不应求到滞销再到艰难去库存”的道路, 传统的扩张模式遭遇挑战。
国药系入主在即 同业竞争整合方案浮出
国药系入主之后, 公司和天坛生物的同业竞争关系将会实质性构成, 对于此情况, 国药系已经做出了承诺, 在收购完成之后的五年时间之内, 结合公司实际状况以及行业的特点, 借助资产置换、资产出 售、资产注入、设立合资企业等方式, 一步步解决两家上市公司的同业竞争问题, 这样的一个承诺给未来整合奠定了基调。 。
对于后续实控权落地, 市场予以高度关注, 同时也关注董事会调整以及内部资源整合进展。在股东大会上, 公司董秘赵玉林作出回应称, 各方从不同立场表达意见, 然而这并不会对公司生产经营产生实际影响。付绍兰未作出更多解释, 只是表示赵玉林的回复代表他的看法, 体现出理性克制的态度。
未来发展悬念丛生 分歧与变局深度交织
公司存在分歧, 这一分歧与行业变局紧密在一起交织着。付绍兰家族投出反对票，这反对票更仿若将来变动的一段小插曲, 然而背后所折射的是血液制品行业底层逻辑被颠覆掉的深层困境。在出现进口产品冲击、去库存压力陡然增加的背景情形之下, 公司怎样去平衡内部分歧、推动整合, 这成为决定其走向的关键变量。
瞅瞅前方, 国药系的整合那是没法避免的, 肯定会关乎着付绍兰家族于董事会的安排；瞧瞧后方, 行业的盈利模式正面临着重构呢。超二十五亿元的商誉要怎样去消化、内部治理该如何进行改良、业务转型要怎样去推动, 这些问题会决定派林生物能不能摆脱当下的困境。你觉得付绍兰家族能不能在所主导的国药系之下持续保留住话语权呢? 欢迎去点赞、分享并且留言参与到讨论当中。
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